Declaración de la Comisión sobre el final de la sesión legislativa ordinaria de 2021
Virginia Palacios
Directora ejecutiva, Commission Shift
Esta es la tercera parte de nuestra serie de blogs sobre el aniversario de la tormenta invernal Uri. Lea la primera parte aquí y la segunda parte aquí.
Energy Transfer, una empresa de transporte por gasoductos, fue la mayor beneficiaria de la tormenta invernal Uri de 2021, ya que ganó 2400 millones de dólares en cuestión de días. (1) Los legisladores estatales y los comisionados ferroviarios decidieron repercutir estos costes extraordinarios al público en general. Las donaciones a campañas electorales y los intereses financieros personales de estos funcionarios públicos suscitan dudas sobre si los funcionarios estatales dieron prioridad al interés público tras la tormenta.
Mientras que los reguladores limitaron los precios de la electricidad basados en el mercado en Texas a 9000 dólares por megavatio-hora (2), nunca han puesto un límite al precio del gas natural en una emergencia. Con una demanda récord de electricidad y gas natural durante la tormenta, los precios del gas natural se dispararon. En teoría, los precios más altos motivarían a los generadores de electricidad a producir más energía para la red, pero el exceso de infraestructura dañada hizo imposible llevar más gas a las centrales eléctricas o ponerlas en funcionamiento.
No obstante, todos los que pagan una factura de servicios públicos en Texas ahora se ven obligados a pagar una factura más alta durante un máximo de 30 años debido a los costes de la tormenta que se han titulizado. (3) La titulización es una forma elegante de pagar una deuda que cuesta más a las personas que la deben, pero que convierte la deuda en un «producto» atractivo para que un inversor la mantenga durante un periodo de tiempo.
La titulización es una forma de empaquetar y vender deuda para que pueda pagarse a lo largo de un periodo prolongado. Básicamente, una institución financiera puede tomar la deuda y venderla como un producto, en este caso un bono. Siempre que la deuda cuente con algún tipo de garantía que respalde su valor, lo que garantiza que el acreedor pueda recuperar su inversión si el deudor incumple el pago, un inversor podría verse atraído a comprar la deuda y obtener su reembolso más adelante. En este caso, la garantía proviene de los contribuyentes de Texas. Si un número suficiente de contribuyentes deja de pagar sus facturas de electricidad, el estado de Texas tendrá que reembolsar la deuda a los inversores. Cuando la deuda cuenta con una garantía, se considera «segura» y menos arriesgada para el inversor. Para hacer más atractivo el paquete, los inversores también reciben un reembolso con intereses.
Esto es lo que ocurrió durante la tormenta invernal Uri y cómo la titulización está aumentando nuestras facturas de energía.
La mayoría de los tejanos calientan y alimentan sus hogares con energía procedente de una o ambas de estas dos fuentes: electricidad y gas natural.
En la cadena de suministro eléctrico, en la mayor parte de Texas hay tres entidades implicadas: los generadores de electricidad (centrales eléctricas), las empresas de servicios públicos propiedad de inversores (IOU, por sus siglas en inglés; es decir, líneas y cables) y los proveedores minoristas de electricidad (REP, por sus siglas en inglés). La empresa a la que la mayoría de los tejanos compran la electricidad es el REP, que compra la electricidad a los generadores al menor coste posible. Es posible que algunos conozcan su IOU, pero es probable que los inquilinos habituales no lo sepan, ya que las IOU se encargan de la infraestructura, como los postes y los cables, algo en lo que la mayoría de la gente no tiene que pensar a menos que sea propietaria de una vivienda.
Cuando los precios de la electricidad se dispararon durante la tormenta invernal Uri, los REP incurrieron en una deuda de 2.115.700.000 dólares que tendrían que devolver a los generadores. (4,5) Otros 800.000.000 dólares se titulizaron para que los generadores y los REP devolvieran al Consejo de Fiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT). (6) La Legislatura de Texas podría haber decidido no trasladar esa deuda a los «contribuyentes» (clientes que pagan las facturas de electricidad). Podrían haber reconocido que el precio de la electricidad se mantuvo en el límite máximo durante demasiado tiempo y que mantenerlo así no motivaba a los generadores a suministrar más energía a la red, porque los generadores físicamente no podían hacerlo. Pero la legislatura decidió en cambio titulizar la deuda. (7)
Importe de la deuda titulizada, por empresa eléctrica (Tietjen, 2022)
En lo que respecta al gas natural, las empresas de transporte por gasoductos venden gas a usuarios finales como: 1) empresas de distribución local que suministran gas a través de gasoductos directamente a hogares o empresas; 2) centrales eléctricas, y 3) instalaciones industriales.
La cadena de suministro de gas natural
A diferencia del mercado eléctrico, no existe un límite máximo para el precio del gas natural. Durante la tormenta, cuando los precios del gas natural se dispararon, las centrales eléctricas tuvieron que aceptar los costes extraordinarios o, de lo contrario, no podrían producir electricidad. Por lo tanto, algunos de los costes que ahora encarecen las facturas eléctricas están relacionados con el precio sin límite máximo del gas natural.
Las empresas distribuidoras de gas natural también tuvieron que aceptar una deuda extraordinaria para satisfacer la demanda de emergencia. Las personas que pagan tanto la factura del gas natural como la de la electricidad ahora están pagando más por ambas facturas.
La deuda total contraída en la cadena de suministro de gas natural fue de 3.521.750.000 dólares, sin incluir la mayor parte de los intereses que se devengarán por la deuda. (8) 
Desglose del total de la deuda titulizada en la cadena de suministro de gas natural. (Adaptado de Texas Natural Gas Securitization Finance Corporation)
Importe de la deuda garantizada, por empresa de suministro de gas natural. (Fuente: Texas Natural Gas Securitization Finance Corporation)
Al igual que en el caso de la electricidad, la Legislatura de Texas podría haber pagado parte de la deuda utilizando el superávit previsto de 725 millones de dólares con el que contaba en 2021, o el superávit de 33 000 millones de dólares con el que contaba en 2023, pero en su lugar decidió pagar a las empresas de transporte de gas mediante la titulización de la deuda. La Comisión Ferroviaria de Texas también votó a favor de la titulización. Podrían haber rechazado o ajustado las subidas de tarifas para los clientes, pero siguieron los pasos de la Legislatura de Texas y aprobaron los bonos.
Deuda total titulizada por la tormenta invernal Uri
A los legisladores y comisionados ferroviarios de Texas les gusta la titulización porque pueden presentarla como una forma de hacer que las facturas de electricidad y gas natural sean más asequibles, aunque en realidad aumenta nuestras facturas. Afirman que si no permitieran la titulización, los contribuyentes tendrían que pagar los 6.400 millones de dólares por adelantado. En cambio, la titulización ha permitido que la deuda se pague a lo largo de 30 años, en una cantidad mucho más manejable para el contribuyente que paga la factura mensual de servicios públicos. Pero esta perspectiva descuida la cuestión de si los costes estaban justificados en primer lugar y no tiene en cuenta el gasto adicional de los pagos de intereses.
La «carga energética» de un hogar es el porcentaje de los ingresos familiares que se destina al pago de facturas de energía, como las de electricidad o gas natural. La regla general es que las facturas de servicios públicos deben representar el 6 % o menos de los ingresos familiares para que se consideren «asequibles». El Instituto de Investigación sobre la Pobreza Energética de Texas acaba de publicar un estudio en el que se concluye que la factura eléctrica media de los hogares de Texas ha aumentado un 30 % desde 2021, «añadiendo entre 35 y 40 dólares al mes a la factura típica de los hogares [con ingresos bajos a moderados]». Estos aumentos se deben principalmente a las mejoras en las líneas de transmisión y distribución necesarias para reforzar la resistencia frente a las tormentas, pero los costes de titulización también influyen en cierta medida.
La Legislatura de Texas aprobó una política más amplia en 2025 que otorga a las empresas eléctricas la autoridad para emitir bonos relacionados con fenómenos meteorológicos extremos según sea necesario. Esto significa que los tejanos podrían enfrentarse a un aumento de las facturas de energía a medida que nuestro clima se vuelve más extremo tanto en invierno como en verano.
Si los legisladores y los comisionados ferroviarios de Texas se preocuparan más por sus electores que por los donantes de sus campañas, quizá habrían tomado decisiones diferentes en 2021. Quizá habrían exigido a las empresas de transporte de gas natural que solo recuperaran los costes absolutamente esenciales y solo les habrían permitido un margen de beneficio razonable. Quizá habrían hecho lo mismo con los costes de la electricidad.
Los tejanos deben apoyar una mayor supervisión del mercado por parte de la Comisión Ferroviaria de Texas y ERCOT. Algunos grupos han propuesto una mayor coordinación entre ERCOT y los productores de gas natural, mediante la creación de una «mesa del gas» en ERCOT. Otros han propuesto la necesidad de un supervisor independiente del mercado del gas natural.
Si realmente queremos poder relajarnos la próxima vez que Texas se enfrente a un frío o calor extremos, debemos esforzarnos por conseguir una red eléctrica fiable. Para ello, se necesitan mejores mecanismos de supervisión y normas éticas legítimas y aplicadas.
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1. Bloomberg. 6 de mayo de 2021. «Energy Transfer ganó 2400 millones de dólares gracias a la tormenta invernal de Texas», consultado el 27 de enero de 2026, https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-05-06/energy-transfer-made-2-4-billion-gain-from-texas-winter-storm.
2. Anodyne Lindstrom y Alex Gorski, «Los precios medios de la electricidad en Texas fueron más altos en febrero de 2021 debido a una severa tormenta invernal», EIA Today in Energy, 7 de mayo de 2021, https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=47876.
3. PUCT. (9 de junio de 2022). Carta de asesoramiento final para la emisión de bonos del subcapítulo N.
https://www.ercot.com/files/docs/2022/06/17/FinalIssuanceAdviceLetterSubchapterN.pdf
4. PUCT, 2022.
5. Tietjen, D. (10 de junio de 2022). Expediente n.º 52710: Presentación de cumplimiento para el expediente n.º 52322, Comisión de Servicios Públicos de Texas (
).
https://interchange.puc.texas.gov/Documents/52710_4_1214587.PDF
6. PUCT. (noviembre de 2021). Carta de emisión definitiva para bonos del subcapítulo M.
https://interchange.puc.texas.gov/Documents/52709_4_1165998.PDF
7. Ley relativa a la financiación de determinados costes asociados a los mercados eléctricos; concesión de autoridad para emitir bonos; autorización de tasas. HB 4492, Legislatura de Texas 87R (2021), https://capitol.texas.gov/BillLookup/Text.aspx?LegSess=87R&Bill=HB4492.
8. Bonos de alivio de tarifas para clientes de Texas Natural Gas Securitization Finance Corporation (tormenta invernal Uri), serie imponible 2023. 9 de marzo de 2023. Citado en Robbins, Paul. 29 de septiembre de 2023. Pagar la factura del gas... durante los próximos 16 años. Obtenido de: https://austin.environmentaldirectory.info/paying-the-gas-bill-for-the-next-16-years/
9. Contraloría del Estado de Texas, citado en Zelma Smith, Presupuesto estatal 2022-2023 (Asociación de Condados de Texas, 2022), https://www.county.org/resources/resource-library/legislative/county-legislative-issues/2022-2023-state-budget.
10. Brynne Harder, Inside the State’s Record Revenue (Contraloría de Cuentas Públicas de Texas, 2023), https://comptroller.texas.gov/economy/fiscal-notes/archive/2023/may/bre-line-item.php.
11. Ley relativa a determinados gastos extraordinarios incurridos por determinadas empresas de gas en relación con la tormenta invernal Uri y un estudio de medidas para mitigar gastos similares en el futuro; que otorga autoridad para emitir bonos e imponer tasas y gravámenes, H.B. 1520, Legislatura de Texas 87R (2021), https://capitol.texas.gov/BillLookup/History.aspx?LegSess=87R&Bill=HB1520.
12. Admin Monitor. 8 de febrero de 2022. Reunión abierta de la Comisión Ferroviaria de Texas. Obtenido de: https://www.adminmonitor.com/tx/rrc/open_meeting/20220208/
13. Mohammad N. Alkhatib et al., Ercot Electricity Affordability Outlook: Forecasting Residential Electricity Prices And Burdens (2025-2030). (Instituto de Investigación sobre la Pobreza Energética de Texas, 2025).
14. Alkhatib et al. (2025)
Declaración de la Comisión sobre el final de la sesión legislativa ordinaria de 2021
Declaración de Virginia Palacios, Directora Ejecutiva de la Comisión Shift